投資配置決策上，受益於近期油價反彈與FED寬鬆貨幣政策，新興市場有機會持穩或反彈，尤其在聯準會主席耶倫發表鴿派言論打破市場認為4月升息的預期後，我們預期在聯準會6月升息之前，第二季新興市場股票或債券的波段投資機會勝率將會提高許多。股票部位主要專注在印度市場(權重3%)與中國A股市場的部位(權重6%)。值得一提的A股部位在本年開春之時，連續兩天觸發溶斷機制的大幅下跌運用蛛網投資概念逢低加碼從3.5%提高到目前的6%(圖一)，且A股投資部位已回到損益兩平。印度市場則考量其市場高成長性以及與油價連動度較低的分散性考量予以配置(圖二).
圖一：近期A股ETF走勢。從歷史統計數據顯示A50指數進入4月份的上半月預期期間報酬率為5%。近期社保基金入市，國家外匯管理局旗下全資子公司梧桐樹投資平台公司開始進場買入銀行股議題發酵，有利籌碼繼續上攻。
圖二：印度Sensex 指數走勢：印度市場本輪反彈力道，動能突破下降趨勢線壓力，後市值得期待
超額報酬來源，如何交易油價溢酬&如何交易聯準會?
目前市場總體三大風險來源，聯準會利率政策、油價波動及中國經濟狀況。專戶在可控的風險承受度下，嘗試獲取更多超額報酬分別在此輪市場反彈之際，順勢加碼在寬鬆貨幣策略與油價反彈有利之四個資產(圖三)。四資產持有權重占比16.5%，為專戶貢獻約0.6%的總報酬。
抗通膨債的比重由10%提高到15%，因目前美國核心CPI年率達2.3%，為2008年以來最高且近3個月的增速明顯加快，物價上漲主要受到房租以及醫療價格所支撐。值得注意核心商品價格已出現止穩跡象，後續將使通貨膨脹壓力逐步增溫，抗通膨債表現在布局一段時間後效果開始顯現。今年的市場波動大，資金亂竄的行情需要依照總體經濟事件以及技術面的指標進行部位調整。專戶近期表現以低持股比重(40%以內)專戶波動度控制在6.5%左右進行更細緻的操作。
抗通膨債近期受惠CPI開始回溫，價格由最低點上漲 5.3%
