Key Point：
1. 20新低是因為上年同月的貨幣增速相對高
2. 中國第一季GDP 7.4% 優於市場預期
3. 由於上面兩個數據，重點應放在PPI了，若持續下降導致通縮疑慮那適度的貨幣政策的放鬆勢在必行，這樣看來可以期待Q2可能會有不錯的陸股觸底小反彈行情了!!
中國人民銀行（大陸央行）昨（15）日公布，3月廣義貨幣供給額（M2）年增率滑落至12.1%，不僅低於官方設定的13%目標值，更創下近20多年來新低。M2與即將公布的GDP數據都不佳，使得市場對大陸貨幣政策將被迫微調的預期增強。
對於人行昨日公布的第1季金融數據，光大證券首席經濟學家徐高表示，3月人民幣信貸新增1.05兆元，與預期接近，但同月12.1%的M2增速卻令人意外。
徐高說，這不僅比預期低了約1個百分點，也創下20多年來新低。中國即便在2000年左右長達五年的通縮時期，M2也沒有出現這麼低的增速。3月M1年增率5.4%雖然沒有跌破今年1月的低點（1.2%），但同樣處於20年來的低檔區。
徐高指出，目前市場一致預期，大陸第1季GDP增速肯定會跌至7.5%以下，創金融危機後新低。加上目前CPI處於低位，PPI通縮壓力加大，連M2增速也滑落到13%的目標值之下，在這樣的宏觀背景下繼續維持偏緊貨幣政策不合時宜。
徐高表示，大陸「穩增長」政策正穩步推出是不爭的事實。國務院總理李克強3月底在遼寧考察時提出，要「降低企業融資成本」。但從3月統計數據來看，貨幣政策的約束其實是進一步增強。在這樣的背景下，第2季貨幣政策放鬆幾乎已成必然。
中金公司首席經濟學家彭文生也認為，在經濟增速放緩的形勢下，大陸的貨幣政策正面臨放鬆的壓力。若第1季GDP增速小幅低於7.5%的政府目標，如回落至7.3%，則政策放鬆將僅限於微調。
但如果第1季GDP增速滑落至7.0%左右，在M2增速又顯著下滑的情況下，大陸央行可能會在第2季下調存準率，甚至可能調降存款基準利率。
不過，大陸央行調查統計司司長盛松成表示，3月M2增速回落主要是因為去年3月M2增速高達15.7%。
